相对独立的莫迪战略以及现在的印度，其未来发展潜力令世界瞩目，莫迪战略加持的印度，现在比以往任何时候具有更为强烈及可见的雄心壮志。不过，这样的雄心壮志，是否会一帆风顺的实行？未来的印度是否会像印度人制订的《2030愿景》那样，崛起成为世界排名第7位的强国？让印度成为新的“世界工厂”，形成“5万亿美元经济体”。现在看评论看报告，可以下结论说，相信这一未来印度情景的人的确有很多，但实际却未必会这样。原因在于，全球性的过度生产（“过度生产”概念参见《颠覆世界的城市化》一书）构成的障碍，被严重低估，印度经济增长极难跨越太平洋和印度洋区域竞争的巨大障碍。

现在的印度经济表现非常糟糕，令人担心。

首先是经济增速明显下滑。近年来，印度经济增长的成绩单曾经非常漂亮，从2014年开始，印度经济增速就超过中国，维持着7%-8%左右的经济增速。脱胎于生产建构的“中国模式”，“印度模式”也出现了大问题。印度经济从2019年开始显著下滑，经济学家预测，在截至2020年3月底的2019财年，印度经济增长率可能为5%，这是印度经济增长持续放缓的第三年。2019年前三季度的经济增长分别为5.8%、5.0%、4.5%，印度经济已经连续大跌至2013年以来的最低水平。虽然也有分析人士认为，印度经济在2021财年将反弹至6.2%，很显然，即便这种反弹真的出现，其幅度也距离印度经济增长的期待有很大的距离。

其次是物价上涨影响消费。印度模式比中国模式稍微好一点的地方在于，它建构于“生产+消费”的基础之上，不像“中国模式”，基本就是单纯的生产。不过，印度模式的这一特点，对于通胀控制有较高的要求，物价高了，就会严重影响消费。根据印度中央统计局的数据，现在偏偏印度的通胀渐渐失去了控制。印度2019年12月的CPI涨幅远超预期，从11月的5.54%升至7.35%。12月份印度食品价格上涨14.12%，其中蔬菜价格上涨60.5%。CPI涨幅远超彭博社调查的6.7%中值，是印度自2014年7月以来的最大涨幅，也是印度CPI自2016年7月以来首次突破印度储备银行2-6%的区间上限目标。消费约占印度国内生产总值的60%，因此物价的上涨，必然导致企业裁员以及债务问题的凸显。据悉，2019年第三季度，印度的私人消费增速已经降至3.1%的5年低点。而通胀的快速上涨也限制了印度央行的货币操作空间，展示了金融方面的结构性问题。

第三是印度制造业面临巨大挑战。印度在5年前提出“印度制造”的口号，这是印度希望以丰富的劳动力资源参与全球化、发展印度制造业的大计。然而，“印度制造”计划似乎正在落空。数据显示，印度的工业生产增长已跌至十年来最弱的水平。在2019年-2020年度，印度制造业发展低迷，创下15年来新低，估计工业增速为2%，低于2018-2019年度的6.9%的低水平。与此同时，与前一年的8.7%相比，年度印度建筑业增长也低于3.2%，这样的数据当然也意味着建筑市场的大幅度萎缩。

第四是债务和资本环境的障碍。IMF此前发布的年度经济年度报告表示，印度是新兴市场中债务最高的国家，2019财年印度一般政府债务已经激升至占GDP的68.1%，为3年以来的最高水平。印度央行最新数据显示，截止2019年，印度公共债务已达约1.4万亿美元，但其外汇储备仅约4017.76亿美元。很显然，如果没有印度出口的大力支撑以回笼外汇资源，印度卢比的贬值趋势将是不可能避免的，而印度货币的贬值又会影响外国资本进入印度市场，这种连锁反应相当令人头痛，也是印度模式中的根本性缺陷之一。

我们以往的研究早已经指出过，印度发展制造业作为一个后来者，将会面临一个非常不利因素——在一个过度生产的世界里，“印度制造”不但要面对“中国制造”的竞争，还要面对来自世界的竞争！因此在一个生产过剩的世界里，印度大量年轻劳动力的要素优势，不能被高估。

形成数据对照的是，来自跨区域的强烈竞争和对比！

在印度经济不断下滑的同时，根据美国普查局11月数据的计算，与2018年6月（关税战开始前1个月）相比，亚洲国家/地区对美出口有着显著上升，如越南猛增了51.6%、中国台湾达30%、泰国为19.7%、印尼14.6%、马来西亚11.3%。除了太平洋沿岸国家之外，在大西洋一侧，墨西哥对美国出口也猛增了12.7%，墨西哥与加拿大一样，现在成为了美国前2名的贸易伙伴。可能有人认为，这种现象与中美贸易战，中国出口受限，美国寻求替代进口有关，那么我们再来看这些与印度构成跨区域竞争国家的经济增长，以便更全面的分析和解构问题。

越南的经济增长，根据越南统计总局公布的数据，2018年越南国内生产总值预计增长7.08%，超过国会设定的6.5%至6.7%的目标。这是越南经济2011年以来连续两年增长超过7%。2019年，同样根据越南统计总局的数据，越南进出口贸易额预计达5169.6亿美元，其中出口额为2634.5亿美元，增长8.1%；进口2535.1亿美元，增长7%。世界银行的报告认为，越南中短期经济前景良好，未来几年经济增速也将在6.5%左右。泰国的经济增长在2019年略微下降，泰国财政部将2019年的经济增长率预估从1月时的4.0%下调至后来的3.8%，原因是出口转弱，保护主义升温在过去一年抑制了全球贸易。同样面对外部因素的影响，泰国经济增长的这个下降幅度并不大。至于台湾经济，其2018年的GDP增长约3.2%，2017年2.86%，2016年1.41%。2018年马来西亚经济增长4.7%；2019年，马来西亚财政部曾经预测，2020年经济增长率将达4.9%。所以大体来看，虽然世界主要出口国/地区（供应端）同样受到外部环境的影响，遭遇世界保守主义势力和情绪日益高涨的障碍，经济增长略有下滑，但太平洋周边国家/地区以及大西洋如墨西哥等国的情况要明显好于印度。

所以，印度经济的真正问题和挑战在于强烈的跨区域竞争。印度模式的最大隐患也在于此。在中国进出口依然维持于一个较高水平，2019年中国货物贸易进出口总值31.54万亿元人民币（4.6万亿美元），比2018年增长3.4%，而世界市场主要竞争国家的生产能力大幅增长的条件下，世界的过度生产问题更加严重，竞争更加激烈，世界性的生产过剩危机，已经清晰可见。这种情况下，印度以资本推动的，强调生产扩张的模式以及经济增长率，必然会受到较大的影响和冲击，外部因素对印度模式的成功构成重大影响。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

未来的印度是否可以顺利地渡过这一危机，重新步入高增长轨道，现在还不好回答。很大程度上，这要看印度莫迪政府的政策调整，还取决于世界进口需求端的国家/地区是否宽松货币，人为扩张需求。总体来看，过度生产造成的挑战是世界性的，世界性的生产过剩不可避免的会影响印度崛起的雄心壮志。此外，对于印度的各种劳动力、成本、市场规模和科技进步等因素的估计，不能高估，这些因素在时间和区域竞争的框架下都是变量，不一定能成为决定性的积极因素。未来一段时间，印度经济继续受到外部性因素的影响和冲击的可能性很高，它很有可能成为全球性的风险因素，而非是全面而积极的市场因素。